L’activisme short est, comme n’importe quelle autre technique d’investissement, soumise aux règles applicables aux abus de marché. Le règlement MAR, qui gouverne ces règles en Europe, soumet cependant cette forme particulière d’activisme à des contraintes excessives. En particulier, le champ d’application particulièrement flou des règles applicables aux délits d’initié est source d’une incertitude qui bride l’échange d’information entre les acteurs du marché, au détriment de son efficience. Le régime des recommandations d’investissement a quant à lui été pensé pour des analystes commercialisant leur recherche dont il est important de garantir l’indépendance, non pour des fonds défendant une thèse nécessairement partiale. Son application aux fonds activistes est dès lors source d’incohérences appelant un meilleur calibrage de la réglementation. Dans cette présentation, Sophie Vermeille revient sur l’application de MAR à l’activisme short qu’elle illustre à travers le cas Solutions 30.
